bob半岛官网1998“房改”之后,我国房地产行业一路飞速发展,使得我国城镇人均住房面积由1998年的18.7平米提高到2021年的40多平米。几十年的时间,就走完了欧美国家上百年走过的道路,成绩毋庸置疑。
然而,整体上,大部分人对房地产的认知,依然停留在很浅的层次,存在大量的误解——而且误解很深。这对房地产行业健康、平稳发展是不利的,特别在当前这样一个关键阶段——
一说到卖地,说到土地财政,很多人就嗤之以鼻,摒弃“土地财政”,几乎成为学界和舆论界一边倒的共识,但以土地出售获得收入具有阶段性和一定的必然性。
对于一个无法通过外部扩张和掠夺(比如殖民)完成原始资本积累的国家而言,“土地财政”几乎是实现经济增长和城市化的最佳选择。
大家喜欢对标的美国就是土地财政最典型的例子。美国独立前是13个殖民地,是被掠夺的对象(当然,也有研究指出,英国没有从殖民地捞到多少好处,反而补贴了很多,但这也说殖民地真的很穷)。因此,当其独立之后bob半岛官网平台,也可谓一穷二白。没有钱就没办法搞建设,发展经济。咋办?美国政府采取的方式是卖地。
美国的土地财政收入主要包括3 种:一是将土地作为资产进行出售所获得的土地收益;二是与土地有关的税收收入;三是与土地有关的非税收入。
事实上,美国建国(1776年)至1862 年,近百年的时间里,土地财政是政府财政的主要收入。期间,其“土地财政”收入主要是以国有土地出售收入为主(土地财政第一阶段)。土地出售收入占联邦政府收入最高的年份达到48%。
此后(1862~1900年),才逐步转变为财产税(征收对象主要包括以房地产为主的不动产和其它少部分动产);20 世纪40 年代中期之后,开始真正形成以财产税为主的地方财税体制,土地财政依赖趋于弱化。
据财政部数据,2020年我国地方一般公共预算本级收入111077亿元,地方国有土地使用权出让收入87051亿元。
很多人由此抨击地方政府严重依赖土地财政(这个问题上面说了),更有甚者,觉得地方政府卖地赚了很多钱……
历年土地出让金合计多少?这有不同的口径:一个是之前国土资源部数据(2018年其职责被并入了现在的自然资源部),另一个是财政部的数据,二者数据略有不同。不过好在差距很小。以下图表数据,1998-2012年的数据来自《中国国土资源统计年鉴》,2013-2021年的数据则来自财政部。
合计大概是67万亿元,即,自1998年“房改”以来到2021年末,24年间,土地出让金的总收入大约是67万亿元。
在不少人的理解里,这是地方政府的净收入。其实不然,67万亿只是“毛收入”。因为土地征收时,有征地拆迁补偿支出、土地出让前期开发支出、补助被征地农民支出等,这类支出需政府在征收、储备、整理土地等环节先期垫付。
扣除这些之后的“纯收入”是多少呢?据第一财经的统计,2003-2014年这12年间,土地出让纯收益占出让收入总额的29.9%。近些年占比还有所下降,因为,征地拆迁等成本上升了。再说,即便是纯收益部分,绝大部分都要用于基础设施及保障性住房等支出。
对于房地产到底是虚拟经济还是实体经济,各界一直争论不休。几年前,国家发改委为此还专门发声:如果是炒买炒卖,就不属于实体经济。但,房子如果只是用来住的,房地产自身需要砖瓦沙石,就是实体经济……
一方面,房地产体量大,关联度高,拉动上下游50多个行业,对实体经济的贡献很大。去年的一次会上,许家印透露,从2016年1月1日到2021年6月30日,5年半的时间,恒大几项主要的支出就达5.01万亿,其中归还到期贷款本金22500亿,支付贷款利息3670亿,交纳税金2216亿,支付土地款9634亿,支付工程款、材料款等建安费用9736亿,管理及营销费用支出2381亿。
另一方面,现在开发商也不断在产城融合上进行探索,像万科天空之城、融创的未来云帆城等,都是这方面的典型案例。凭借自身强大的资源整合和运营能力bob半岛官网平台,实现产城融合,职住平衡,是经济社会转型升级的一部分。
一说到房地产,公众甚至很多从业人员,只想到住宅,或者第一时间想到住宅,其实,写字楼、酒店bob半岛官网平台、产业园区、物流仓库等也是十分重要的组成部分。
以产业园区为例,作为各类产业的空间载体,产业园区是带动产业升级和经济发展的重要引擎。根据商务部数据,仅两类国家级别产业园区的经济总量就占GDP的1/4左右。产业园区已经成为国家经济发展的重要助推器。
2018年,普洛斯为宝马集团打造交付了其中国研发中心,该研发中心是宝马集团当时除德国本土之外最大的研发园,普洛斯还为理想汽车倾力打造了包含研发中心、试制中心、造型中心和试验验证中心等四栋楼体的研发园区……
为啥这些公司让普洛斯帮打造研发中心?因为,普洛斯对他们足够了解。其他企业,还真做不来。
这类需求,未来还会越来越多。因为“十四五规划”明确提出“加快发展现代产业体系,推动经济体系优化升级”,其中bob半岛官网平台,很重要的一点是“发展战略性新兴产业”。高端产业需要与之匹配的产业园区。
在这块领先的企业,效益也很亮眼。中电光谷业务是园区运营服务、园区开发服务(产业园销售)及产业投资三大部分,具备全链条的服务能力,2021年度,中电光谷实现收入总额45.31亿元,相比上年增长48.6%;实现公司持有人应占利润6.4亿元,同比增长37.9%。在很多房企的毛利跌破20%的2021年,其毛利率虽然较2020年降低了2.2%,但依然高达28.6%。
2021年,招商蛇口园区开发与运营收入325.3亿元,同比增长15.2%。该板块占集团营收的20.25%。
深圳汉京大厦的标语l ♥SZ,跟大厦一起,构成了一道靓丽的风景线。然而,现在标语已经不在。个中原因,根据东方网去年的报道:“10月15日汉京集团宣布装置即将拆除,这个陪伴深圳人1267天的标语,将成为历史符号。据了解,此举是为了防止标语被误解为‘我爱收租’。”
这真是让人哭笑不得。当房地产逐步从产销模式走到资管模式,走向租购并举,怎么会没有租金呢?
而且,收租金并不是一件容易的事。一个商用空间的运营,主要收入是租金,可以通过租金反推资产的价值,租金回报越高,资产价值越高——大体上是租金乘15-20倍。
提高租金靠运营。没运营能力,商铺、商场、写字楼等的面积再大也不值钱。但做得好,你可以跟万科比肩。
冯仑就指出,万科等优秀房企,干了30多年开发,现在市值也就2000多亿,但这个市值像冰棍一样,你不继续干开发,销售额、营业额就会减少,市值就会蒸发。同样的,国贸干了30多年,一二三期加起来100多万平米,每年可以收六七十亿的租金,其资产价值也差不多2000亿了,而且它没有负债,就这些物业就值这么多钱。
有人说,国贸的地段好啊!冯仑则表示:确实是人家运营能力强,这体现在每平米的租金上——国贸一平米可以租到600-800元,我们写字楼只能到400元,最多到500元,二者距离就100。因为它的招商方式、运营方式不一样……
相比之下,有些百货上市企业的市值还不如他们手中的资产!年报显示,截至2021年底武商集团(000501)持有商场类自有物业116.2万平方米,且多处于城市繁华地段。以武汉当前的房价水平,按2万元/平方计算,武商集团持有的自有物业市值为232亿元。而截至今天,武商集团的市值是79.74亿元。如果换成运营能力更强的运营商来做,他的市值不止现在这样。
这有很多案例,我们举一个已经完成城市化国家的例子。特朗普在《永不放弃——特朗普自述》中透露,其当年(上个世纪90年代),仅用100万美元就买下了华尔街40号——一座位于曼哈顿金融中心的总面积达130万平方英尺的地标性建筑。
买入之后,特朗普将大楼进行翻新和豪装,着眼高收入群体,为他们提供了宽敞办公室、超奢华公寓和金碧辉煌的精品酒店,吸引了大批不差钱的人。最终,特朗普将这种大厦变成了一栋非常成功的商业大楼(此前所有懂行的人都建议他将其变成一栋住宅),每年租金收入2000万美元+,该栋楼的价值也达到5亿美元+。对美国这样很早就完成城市化的国家,如此增幅真可谓惊人。
“低技术含量的房地产竟然成了中国支柱产业,真是悲哀……”这是明源君经常听到的一句话。甚至明源君接触的一些房企的老总,也说:房地产,其实没什么技术含量,核心是土地和资金。
觉得房地产技术含量低,跟大家对房地产的印象大都还停留在毛坯房的阶段有关,光秃秃灰不溜秋的毛坯房,没什么美感,还经常出质量问题,谈何技术含量?
然而,即便是毛坯部分,同样是有技术含量的。君不见近些年行业内都在谈产品力,绿城、仁恒等房企的员工也被挖得不少,甚至连他们的标准体系也一并拷贝,可是,就是做不出绿城、仁恒同样品质的房子。
毛坯之外,跟技术结合得就更紧密了。比如温湿度控制、空气、光线、水质、声环境、心理、绿色健康……等等。
其他不说,气密性控制标准,在很长一段时间里,就只有朗诗一家房企在做。同时,朗诗还会自己或者跟供应商一起研发市面上没有的东西。朗诗供应链管理中心其中的一个模块就是研发。朗诗以绿色节能、恒温恒湿恒氧主打的差异化产品,售价比同地段的其它房企高出一倍以上,溢价很明显。
即便是外观设计也有专利。在建筑领域,外观设计专利评选的主要标准有两个,一是外观的独创性,二是建筑形态的美感。金科就获得了不少专利,比如,金科·九曲河就凭借独创的建筑美学,先后获得7项外观专利,同步斩获“美国IDA国际设计奖室内设计奖”、“‘园冶杯’设计金奖”、“中国百城建筑新地标”等多项国际国内大奖bob半岛官网平台。此外,其空中院馆、原创中国洋房,也获得专利。
至于本文开篇提到的普洛斯,能给宝马、理想等定制研发大楼,那技术含量就更加高了,这里不赘述。
这个行业(房地产行业),还行吗?近两年,明源君频频被房地产行业从业人员这么问,明源君的回答都是一样的:行,只不过玩法会不断进化。
为什么这么说?因为,根据国家统计局的数据,目前我国房地产业的增加产值占GDP的比重在7%左右。
而根据经合组织(OECD)的数据,世界主要发达国家和金砖国家房地产业占GDP的比重均高于中国,美国、英国、意大利、日本和加拿大在12%左右,德国、俄罗斯、巴西在9%左右,印度接近20%……
当然,我国的计算方法跟这些国家有差别,但并不妨碍对比。像美国、德国、日本、英国等都是已经高度城市化的国家,房地产业占GDP的比重尚且如此之高,我们有什么理由沮丧呢?
当然,不同的阶段,房地产的玩法会有很大的区别。完成城市化的国家,以存量为主,中国一个城市每年新建的量可能都超过他们一个国家。存量时代,是资管模式,跟我国房地产行业当前主流的产销模式,有很大的不同。黑石这样的巨无霸,就是在美国完成城市化之后开始出现并高速发展的。
目前,我国正处于增量到存量的转轨期。能完成这个转轨的企业和个人,依然大有可为。比如,你会发现,越是发达国家,租房的比例反而很高,为何?并非买不起。而是经济越发达,个人选择的机会越多,流动越大,买房并非最明智的选择,或者自己买了房,但租给别人住,自己在别的地方租房。